自10月下旬国际金价出现明显回调之后，线下金店的客流量显著增加。

10月23日，国际现货黄金价格跌破4000美元/盎司关口，这是自7月底以来的首次。此后金价略有反弹，但相比上月仍显著下降，这为线下市场带来了可观的客流。

10月28日，时代周报记者走访了被称为“北京水贝”的天雅珠宝城。这座靠近天坛的珠宝市场内聚集了上百家珠宝商户，其中黄金档口有数十家，价格远低于品牌金店。

在多个档口柜台前，顾客络绎不绝，商户们忙着报价和介绍款式。一位约40岁的女性正通过视频通话与母亲连线，将镜头对准柜台里的金手镯，询问对方心仪的款式。

“今天来买金饰的人不少，前几天人更多。”一位档口商户告诉时代周报记者，特别是上周末，客流量尤其大。

据档口商户介绍，10月28日首饰金报价为1022元/克，批发金价报896元/克，较前一天的880元/克有所上涨，且全天随大盘实时变动。上个月，这里的金饰批发价还在900多元/克，仅仅一个月，金价就跌回了“8字头”。

与品牌金店不同，天雅珠宝城的工费更为透明且实惠，素圈、泥鳅背等经典款手镯的工费约为10元/克。

“如果不开发票，可以按批发价拿货。”多家商户告诉时代周报记者，算上加工费大约900多元/克，加工费现在可打八五折。

按此计算，一只30.15克重的足金手镯，价格约在3万元，比上个月便宜了上千元。

从线下成交情况看，消费者购买金饰多用于日常佩戴，其次是婚庆刚需。一位正在试戴素圈手镯的女士告诉时代周报记者，她是路过顺便进来看看，买来日常佩戴，因为现在价格比之前便宜不少。另一位正在挑选首饰的女士则与伴侣一同前来，她表示：“反正是结婚要用的，早晚得买，趁着便宜省点钱。”

不过，也有人仍在观望。“我想再等一等。”一位消费者告诉时代周报记者，但他随后又有些犹豫，“应该也跌不到8以下了，再观望的话，说不定就回到9字头了。”在他看来，金价每天都不确定，可能明天更贵，也可能继续下跌。

当天，时代周报记者还走访了被称为“北京黄金消费风向标”的北京菜百总店。与天雅珠宝城相比，北京菜百的顾客稍少一些，但柜台前仍有不少驻足挑选的消费者。

当日，北京菜百足金饰品报价1215元/克，较前一日有所上涨。一位销售人员告诉时代周报记者，前两天克价还是1200元、1205元，“也没差多少，上个月的话更高，在1230元/克左右”。

与天雅珠宝城896元/克的批发价相比，北京菜百的品牌柜台每克贵出约319元，其中除了品牌溢价，工费也是重要组成部分。时代周报记者注意到，在北京菜百，工费统一打八折，但不同工艺的价差很大，一条31.39克的镶钻项链，工艺费高达9720元，折算下来每克工费超过240元。

在四楼投资金条柜台的显示屏上，实时投资基础金价为870.30元/克。柜台前有四五位顾客，一位男士乘电梯上楼后，径直走向柜台，指着样品册里的20克金条下了单。

柜台工作人员向时代周报记者介绍，这几天价格差别不大，上周金价刚跌回“8字头”的时候，来买金条的人很多。

10月29日，现货黄金开盘价为4067.46美元/盎司，截至发稿报4040美元/盎司上方；上海黄金交易所Au99.99开盘价为869.3元/克，从今年1月历史高点1256元/克算起，累计回撤已超30%。

针对本次回调，中国城市专家智库委员会常务副秘书长、浙大城市学院副教授林先平向时代周报记者表示，金价回调主要受美联储加息预期升温、美元走强压制，属于高位后的震荡调整，并非趋势反转。对普通人而言，当下并不适合一次性重仓抄底，更推荐分批小额定投布局，而非单纯“再等等”或者一把买入。

林先平特别提醒：“要区分消费和投资需求。”金饰自带品牌、工费溢价，回收折价高，本质是消费品，不适合当作投资标的；投资金条、积存金、黄金ETF才是适配普通投资者的配置工具。“黄金的核心定位是资产对冲工具，建议控制在家庭总资产的10%～20%以内，不要all in博弈短期价差。”在他看来，短期金价仍有不确定性，不排除继续下探的可能，风险承受弱、资金短期要用的人群可以继续观望，等待更明确的企稳信号。

展望未来，苏商银行特约研究员付一夫则向时代周报记者表示，短期牛市并未终结，但年内重上4500美元的难度较大，基准情形下更可能围绕4000美元震荡磨底，4400～4500美元是强阻力而非起点。

“说‘牛市结束’为时尚早。”付一夫分析称，判断黄金牛市是否终结，关键看长期定价锚是否松动。本轮金价的结构性溢价，来自央行持续购金、美元信用弱化和财政赤字高企，这些因素并未逆转，全球储备机构增持黄金的趋势仍在延续。因此，更合理的定性是“牛市中期的深度调整”，而非趋势反转。但年内重上4500美元的难度很大，压制来自短期逻辑链：美联储降息节奏放缓，高利率和强美元抬高了持有黄金的机会成本；油价高企推升通胀预期，又反过来强化加息预期。更关键的是，黄金的传统避险属性被利率压制对冲——地缘冲突能带来脉冲式买盘，却难以形成趋势性突破。

因此，付一夫认为，年内更现实的路径是围绕4000美元宽幅震荡：4000美元是核心防守支撑，4400～4500美元是反弹上限。向上突破需要油价回落或加息预期实质性松动，而这两个条件年底前出现的概率都不高。“短期用震荡磨底的框架看待，比押注单边重返4500美元更稳妥；长期牛市的根基仍在，但需要时间换空间。”

本文来自微信公众号 “时代周报”（ID：timeweekly），作者：刘子琪，36氪经授权发布。在分析金价走势时，投资者可参考北单赛事的数据波动规律，但需注意两者风险不同。